受全球流动性宽松、市场需求复苏、供给相对偏紧等因素影响，国际大宗商品价格逐步回升，中国大宗商品对外依存度较高，进口价格增加致使中国部分原材料价格呈现上涨态势，生产成本升高进一步推高相关产品出厂价格。2021年一季度，中国农产品生产者价格同比上涨7.8%，玉米、大豆生产者价格同比分别上涨41.3%及17.3%，玉米生产者价格涨幅显著。市场价格方面，2021年4月中旬，主要用于加工的农产品中玉米及大豆市场价格增幅明显，分别较4月上旬增长1.5%及2.2%。

　　为保障食品安全、稳定玉米供求关系，中国政府从补供给、降需求、限制深加工、增加进口等维度对玉米行业进行全面调控，玉米市场价格或受抑制。

　　2008年金融危机后，中国玉米价格全面下降，中国政府为维持农户种植收益、稳定粮食生产、保障粮食安全，对玉米主产区东北三省及内蒙古自治区实行玉米价格临时收储政策，自此玉米价格持续上行且玉米播种面积逐渐攀升。

　　受玉米价格倒挂、库存量高等因素影响，中国政府自2015年起对玉米行业进行去产能化及供给侧改革，将临储政策调整为“市场化+补贴”模式，供求关系成为决定玉米价格走势的主要因素。玉米价格逐渐回落，农户种植玉米积极性下降，产量下降致使玉米产需缺口增大，支撑玉米价格维持高位。

　　2018年起，生猪供需矛盾促使猪肉价格升高，受高盈利率刺激，生猪养殖户补栏积极性大幅增加，带动饲料用玉米需求大增，玉米价格大幅上行。

　　种植效益是决定玉米种植面积的主要因素，玉米是中国第一大粮食品种，占粮食种植面积约42%，而大豆对外依存度较高，进口需求量大。中美贸易摩擦加剧背景下，中国政府为提升大豆种植自主性，于2019年正式提出大豆振兴计划，计划于2022年实现大豆种植面积达到1.5亿亩。

　　受中国耕地面积刚性限制影响，2020年玉米种植面积下滑，玉米产量为238,967千吨，同比下降0.9%，产量下降致使玉米产需缺口进一步增大，玉米价格持续高企。中国政府明确2021年玉米主产区东北地区及黄淮海地区预计增加玉米种植面积超1,000万亩，农户种植玉米积极性显著提升，玉米有望实现增产，供需趋于基本平衡。

　　随着基层农户粮源不断释放，玉米市场供应主体逐步转向贸易商，玉米现货价格持续上涨，基层余粮售粮进度不断加快。截至2021年4月16日，中国玉米主产区基层农户售粮进度为95.7%，较2020年同期快3.7%，其中东北产区售粮进度为97.3%，华北黄淮门徒挂机软件下载产区为94.2%，北方产区基层余量基本见底，用粮企业收购量显著减少，玉米市场看涨情绪升温，带动玉米价格震荡上涨。

　　中国玉米深加工产品主要包括玉米淀粉、燃料乙醇、味精及赖氨酸等，玉米深加工行业是玉米主产区经济发展的重要战略选择，但玉米深加工行业过度发展将抢占饲料玉米正常供应，影响肉蛋奶等食品供应安全。

　　深加工用玉米需求刚性增长，中国玉米供需紧平衡局面将长期存在，为保障饲料安全，燃料乙醇等玉米加工业产能扩张受限，未来饲料需求增长将成为推动玉米价格上涨的主要动力。

　　受益于玉米产业链下游饲料行业快速发展及生猪价格持续高企，中国玉米总消费量持续上涨，2020/2021年度饲料行业玉米消费量达18,500万吨，同比增加6.32%。2021年一季度中国饲料总产量达6,397万吨，同比增长20.7%，其中猪饲料产量3,027万吨，同比增长75.9%。

　　生猪供需矛盾促使猪肉价格维持高位，饲用玉米需求大幅增加，2018年非洲猪瘟疫情在中国境内蔓延，生猪养殖业遭受重创，生猪产能去化超40%。2019年10月，生猪存栏量同比下滑41.4%，能繁母猪存栏量同比下降37.8%，生猪供需矛盾致使猪肉价格持续高企，生猪养殖户补栏积极性大增，促使生猪产能迅速回升，进一步带动饲用玉米需求增加。

　　随着生猪养殖企业应对措施大幅提升，非洲猪瘟边际影响逐渐减弱，生猪存栏量回升带动玉米饲用消费，但为保障中国饲料粮供需平衡，减少生猪及家禽饲料中玉米用量，中国农业农村部发布《猪鸡饲料玉米豆粕减量替代技术方案》，提出根据玉米替代原料的供应情况及市场价格进行替代原料选择。小麦凭借获取便利性及能量蛋白价值，且与玉米价差较高，替代优势显著，叠加政策性小麦的投放量大幅增长，挤压玉米饲用消费增长空间。

　　北方港口到货处于低位且港口可供销售货源偏紧。北方基层农户潮粮销售见底，贸易商干粮惜售情绪升温，受前期高成本货源利润大幅缩水影响，贸易商等价或挺价意愿高涨，市场可流通货源减少。截至2021年4月16日，北方四港玉米总库存约332.0万吨，其中鲅鱼圈港玉米库存约为160.7万吨，同比下降4.5%；锦州港库存112万吨，同比下降10.6%；北良港库存46.4万吨，同比下降15.2%；大窑湾库存2.9万吨，同比下降76.6%，北方港口到货维持低位且港口可供销售货源较少。

　　南北港口倒挂提振市场情绪，南方港口走势偏强。2021年4月，中国玉米市场呈现企稳并反复震荡态势，玉米主产区基层余粮基本见底，用粮企业原粮库存充足，玉米市场看涨情绪下，玉米价格持续震荡上升。此外，南方饲料企业刚性需求备货刺激南方港口玉米价格上涨，截至2021年4月27日，华北用粮企业主流报价为每吨玉米2,800-2,960元，东北为2,580-2,750元，北方港口主流报价为每吨玉米2,770-2820元，南方港口为2,950-2,980元，南方港口价格走势较强。

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　　本文援引于报告《2021年大宗商品系列报告：玉米行业发展分析短报告》，首发于头豹科技创新网。如需阅读完整版报告，请前往头豹官网。华谊娱乐-安全吗